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Inflación, fuga y negociaciones con el FMI.

15 de Mayo de 2018 a las 18:50hs. Leído 19 veces
Gerardo Leclercq Gerardo Leclercq
Tesista en Relaciones Internacionales

La economía nacional transita una serie de inconvenientes internos: inflación del 100% (acumulado), se prevé una suba del precio del petróleo a 100 dólares que podría impactar en los combustibles y trasladarse como efecto cascada al resto de la economía, la devaluación número diez en veintinueve meses, pérdida de reservas, fuga de capitales, creciente déficit comercial, inversiones por 18.070 millones de dólares de las cuales el 72% son especulativas y una liquidación de divisas que no acompaño el ritmo de necesidades del gobierno y la “no confianza” del mundo para seguir prestándole a la Argentina –que puso al Toto en la realidad de que le queda grande la Champion League-, por lo tanto, la última devaluación fue el síntoma que derivo en el viaje a Nueva York para iniciar conversaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La pregunta que surge es en torno a las condicionalidad y recomendaciones que solicita el FMI ¿Cumplirá la Argentina con las recomendaciones del FMI?

Esta pregunta divide a quienes opinan que de hacerlo podría generar un descalabro económico y social y quienes argumentan que no se llegará a cumplir el acuerdo dada la resistencia social. Un detalle del acuerdo, que se sabe será un Santd By, que se está negociando, lo explica el economista Nicolás Zeolla, El fondo además tiene otras ventanillas de financiamiento. Un grupo de ellas están reservadas exclusivamente para países de bajos recursos incluidos en el Programa de Apoyo (PRGT), los Standby Credit Facility (SCF) y Extended Credit Facility (EFC). Luego de la crisis internacional, en torno a los debates sobre la coordinación internacional y el multilateralismo, por el impulso de EEUU y el resto de los países desarrollados se decidió darle mayor impulso al G20, ampliar el financiamiento del FMI otorgando nuevas líneas de crédito flexible, estilo swaps, pre-otorgadas para su uso en caso de tensiones financieras. Estas fueron las Flexible Credit Line (FCL) y la Precautionary and Liquidity Line (PLL). En el primer caso habilita financiamiento sin tope para países cuyos fundamentos macro están relativamente ordenados, en tanto que en el segundo tiene un tope del 500% de los aportes del país y las exigencias a los países son más flexibles. Hasta el día de hoy la FCL fue otorgada a Colombia, México y Polonia, y la PLL a Marruecos.
Retomando la dicotomía o grieta nos surge una pregunta ¿Acaso no es parte del presupuesto nacional, administración de la alianza PRO-Unión Cívica Radical más aliados circunstanciales, algunos de los objetivos sugeridos por el FMI? Si, y la administración cambiemos lo denominan pesada herencia.

En el presupuesto nacional 2018, que se presenta en septiembre de cada año, el Ministro de Hacienda, afirmo que: Es posible identificar tres grandes ítems que motorizaron el crecimiento del gasto público entre 2006 y 2015: la masa de salarios públicos (creció 4,8 pp –impulsada principalmente por incrementos en las Provincias y Municipios), el gasto previsional (4,6 pp) y las transferencias al sector privado (4,0 pp, impulsadas por los subsidios indiscriminados a los servicios públicos). El mayor gasto perjudicó las posibilidades de crecimiento del país, tanto por deteriorar las condiciones macroeconómicas como —en el caso de los subsidios a los servicios públicos— por provocar severas distorsiones en los precios relativos. Por ende, un menor gasto público mejoraría las condiciones de crecimiento –debate interesante- y eliminaría las distorsiones en los precios relativos, disminuiría la suba de precios.
En la conferencia de prensa del 4 de mayo del corriente año, el Ministro de Haciendo cambio la meta fiscal, pero dejo planteado un panorama de la situación actual, donde el déficit después de intereses se reduce de 6% a 4.9% PIB para el 2018. Se pasa de un déficit primario de 3.2% a 2.7% del PBI, esto quiere decir que el déficit financiero es de 2.8% del PIB. El déficit fiscal es la suma del déficit primario y financiero ¿Podrán cumplir la meta de reducir el déficit fiscal al 4.9% del PIB? No lo sabemos, pero está claro que el gobierno vino realizando los deberos sugeridos por el FMI, desde su última revisión.

En diciembre de 2017 por el artículo IV el FMI concluye que: Los directores coincidieron en que un menor déficit fiscal reduciría las vulnerabilidades externas, generaría credibilidad y ayudaría a anclar las expectativas de inflación. Si el déficit primario venia descendiendo ¿Por qué no se redujo la vulnerabilidad? Porque lo que se mantenía sin reducirse era el déficit fiscal y el problema no estaba en el déficit primario. Además, Los directores indicaron que es esencial reducir el gasto público, sobre todo en los ámbitos en que dicho gasto ha aumentado rápidamente en los últimos años, en particular salarios, pensiones y transferencias sociales. Se puede reducir el gasto público (déficit primario) pero incrementando el déficit financiero (intereses de la deuda).Otro punto que señalo el FMI que para estimular la productividad y el crecimiento a largo plazo sería necesario acelerar la reducción de los aranceles de importación, eliminar la mayoría de los permisos de importación, retirar los obstáculos a la inversión y la entrada de empresas al mercado y adoptar medidas para promover la competencia interna. El déficit comercial (2016, 2017 y primeros meses de 2018) es de 9.500 millones de dólares.
El gobierno tiene tres puntos a solucionar: 1. Libre compra de dólares, 2. Casi nula restricciones al movimiento de capiteles, y 3. La no necesidad de traer las divisas de la liquidación de la cosecha (cerealera y oleginosas). ¿Puede el gobierno evitarse mayores inconvenientes? Si, restableciendo algunas regulaciones ¿Lo hará? Hoy tiene la pelota, de la política económica, en su cancha, dependerá del “equipo” si sale jugando por el piso o la tira a que corran todos detrás de la pelota.


Las consecuencias de las negociaciones.
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